Le niveau baisse avec ce quatrième épisode.
Le scénario est un peu trop long et l'on se perd en personnages secondaires et nouvelle intrigue (le carnet n'est plus utile alors qu'il était si important dans l'épisode précédent). Les conflits sont peu nombreux et les résolutions vraiment trop faciles (les méchants qui assomment le héros et s'enfuient sans prendre la peine de le liquider pour de bon, c'est quand même n'importe quoi).
Visuellement, c'est toujours de qualité. Feuillade avait vraiment un bon œil au vu des cadrages proposés. Les plans sont variés et dynamiques. Les acteurs jouent toujours bien, dans une forme de retenue que l'on ne trouve que rarement dans le cinéma muet.
Bref, le scénario est un peu faible mais on trouve tout de même de bonnes choses dans ce quatrième épisode.