Del Toro réalise une fois de plus une fable sombre et envoûtante avec ce thriller psychologique sur fond d'univers gothique-onirique. Le milieu freak-carnaval et cirques de l'étrange des années 30 est magnifié par la mise en scène mélancolique du réalisateur ainsi que son traitement sublime de la photographie.
Mais la forme n’est que le faux reflet du fond dans ce film aux allures parfois naïves qui s’obscurcit et vous dévore progressivement, vous entraînant en tourbillon dans les noirceurs de l’âme, là où l’être humain devient la créature tapie dans l’ombre. Une œuvre dure mais enivrante qui trouve tout son propos dans sa fin, aussi attendue que nécessaire, venant boucler une boucle avant d’en commencer une autre. Somptueuse mise en abîme que celle de l’allée des cauchemars. Un conte obscur et inquiétant dont la signature ne peut tromper.