"The Phantom of the Opera" est l'une des nombreuses adaptations du roman de Gaston Leroux, dont le succès à l'époque lança la vague de classiques de l'horreur produits par Universal Studios. Le défaut principal du film est son manque de rythme dans sa partie centrale, ce qui n'est pas aidé par le fait qu'il soit muet. Néanmoins, l'ensemble regorge de bonnes idées.
On y apprécie la reconstitution de l'Opéra de Paris et de ses rouages, quelques scènes en couleur assez marquantes, et une mise en scène travaillée avec quelques séquences emblématiques : la chute du lustre, la traversée des sous-terrains de l'Opéra, et surtout la fameuse séquence où le Fantôme perd son masque, qui fit frémir les spectateurs de l'époque et fait toujours son petit effet aujourd'hui. Par ailleurs, Lon Chaney et son maquillage réussi se déchaînent dans le rôle titre, ce qui également permis au film de demeurer célèbre.